El rublo ruso se acerca a un máximo de cinco años frente al euro el lunes, demostrando una resistencia sin precedentes en medio de las sanciones más drásticas jamás impuestas a Moscú por Occidente. El rublo se ha convertido en “la moneda de mejor rendimiento” del mundo de acuerdo al medio financiero Bloomberg, convirtendo a las sanciones de EEUU en un búmeran.
La moneda rusa cotiza cerca de los 65 rublos por euro, acercándose a su posición más fuerte desde junio de 2017. La moneda rusa obtuvo ganancias similares frente al dólar estadounidense, cotizando por encima de los 63 rublos por dólar, rondando cerca de su tipo de cambio más fuerte frente al dólar estadounidense desde febrero de 2020.
El rublo había caído a mínimos históricos de más de 120 por dólar y 130 por euro a comienzos de la operación militar en Ucrania, en medio de la primera ola de sanciones, a principios de marzo, pero desde entonces su valor casi se ha duplicado.
La última apreciación ocurre en medio de una serie de medidas de apoyo a la moneda introducidas por el gobierno ruso. La introducción de un mecanismo basado en el rublo para los pagos de exportación de gas ayudó a estabilizar el rublo, aumentando la oferta de la moneda en el mercado e impulsando la demanda.
Según el investigador Sergey Kopylov, Occidente había incumplido sus obligaciones con Rusia cuando congeló los activos del banco central del país:”Esta es la abolición de las reglas de las relaciones financieras internacionales basadas en swaps de rendimiento total global, redistribución del riesgo, garantías de los derechos de propiedad y distribución del señoreaje”. “Fueron estas reglas las que determinaron el antiguo tipo de cambio del rublo y los enfoques para su establecimiento a los que estamos acostumbrados”, dijo el experto, y agregó que esas reglas “ya no se aplican”.
Kopylov explicó que el fortalecimiento del rublo se debe a que ahora se basa únicamente en exportaciones e importaciones, y su valor está determinado por su paridad de poder adquisitivo (PPA). El Fondo Monetario Internacional (FMI) estimó la PPA de la moneda rusa a finales de 2021 en 29,127 rublos por dólar. Según el índice Big Mac, esa tasa se situó en 23,24 rublos por dólar. El experto también señaló que antes de las sanciones, el debilitamiento artificial de la moneda rusa estuvo respaldado por salidas de capital. Así, en 2021, las exportaciones netas -el exceso de las exportaciones de bienes y servicios sobre las importaciones- ascendieron a US$122 mil millones. Esos ingresos de divisas se utilizaron para comprar activos extranjeros, dijo.
En un momento de sanciones y de incumplimiento de Occidente de sus obligaciones financieras con Rusia, esta salida se ha vuelto imposible, dijo Kopylov. Por tanto, los 58.000 millones de dólares recibidos por la economía rusa en el primer trimestre “presionan” la apreciación del rublo. Kopylov concluye que: “La evaluación de los expertos muestra que, en estas condiciones, el rublo puede fortalecerse hasta el nivel de 45 a 50 rublos por dólar estadounidense si no hay un ajuste en la política monetaria”.
Analistas del banco de inversión de Francia aseguran que “dada la congelación de activos en euros y dólares, no hay ningún incentivo para que Rusia utilice las monedas de países ‘hostiles’ a Rusia”. Y este podría ser solo el primer paso, pues el presidente de la Duma, Vyacheslav Volodin, se muestra a favor de ampliar esta medida a otros productos como fertilizantes, madera, petróleo o cereales.
Esto podría suponer, según el director del Gruop for Economic Analysis en la Universidad de Reading, un “aumento de los costes de la energía si el rublo gana valor en un medio y largo plazo”. De esta forma se podría impulsar la demanda de rubos en los mercados internacionales de divisas, sobre todo al obligar a Occidente a comprar la energía rusa en rublos.
Incluso, de seguir así, la medida puede llegar a afectar en el orden global del mercado de divisas. “Los asesores económicos de Putin pueden haber previsto que tal medida, si se implementa, probablemente allanará el camino para que el rublo ruso eventualmente obtenga una posición más importante como divisa de reserva o moneda internacional”, asegura Alexander Mihailov.
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